南北车高管被质疑内幕交易：南北车停牌前半年 高管频频互买对方股票

视频点评：

希望_18200：就这么回事，不是傻子都懂

yangdh000：少见多怪 见怪不怪

minismoker：这要是在美国，绝对是内幕交易

i酷rain：两边高管买对面的股票，就算是很早前买的，但是这明显也会加进行程吧

精彩内容：

看好轨交产业链整车及核心零部件公司，推荐永贵电器、晋西车轴等。

南北车停牌并收到通知，证监会将于近日审核两公司合并之重大资产重组事项。

主要观点

1. 南北车合并事宜已上报证监会，并于近期开始合并具体事宜。

根据两车合并预案，技术上采取中国南车吸收合并中国北车的方式进行合并，南北车A+H 股拟采用统一比例换股，具体换股比例为1:1.10，参考价为：中国南车(5.63/A 股、7.32/H 股)、中国北车(6.19/A 股、8.05/H股).

2. 我国轨交出口空间巨大，南北车整合共拓海外市场。

全球高铁规划超过4.3 万公里，在建高铁超过2.8 万公里。仅东南亚市场轨交项目总投资规模就接近9800 亿，在亚洲基建发展基金、金砖四国发展基金等多种金融投资的支持下，需求将快速释放。南北车作为整车厂商将直接受益。

南北车整合后有助于降低国内轨交制造业内耗，提升利润率水平；同时，合并有助于推进动车组标准化进程以及核心技术推广和国产化率的快速提升，对于未来中国轨道交通产品扩大海外市场份额有巨大帮助。 (详情请见高铁国际化深度报告《高铁出海，激浪环球大潮》)

3. 随着“一带一路”战略推进，轨交作为互联互通重点行业将持续受益。

一带一路是未来十年国家主导的主要投资活动，且重点在于沿途各国基础设施建设，其中铁路为关键行业。目前已有全球50 个国家参与讨论。未来随战略推进以及受益资金优势，我国轨交产业链有望持续增长。

4. 重点推荐：

持续看好轨交产业链整车及核心零部件公司，由于南北车停牌，推荐永贵电器、晋西车轴、康尼机电、海达股份等。

风险提示

国内铁路设备投资放缓；海外出口政治风险、汇率风险。

相关个股研究

永贵电器：深耕连接器市场，放眼轨交零部件

完成一纵一横框架，构建公司成长基础。公司从轨道交通连接器业务出发，在保持原有业务快速增长的同时，逐步完成了一纵一横的框架布局。一纵是指深耕连接器市场，研发出动车组连接器、新能源汽车连接器、通信连接器以及军工连接器等产品。一横是指在轨道交通领域，布局了连接器、减震器、传感器等零部件产品。一纵一横框架构建了公司的成长基础。

公司产品梯次清晰，接力增长。受益于动车组连接器国产化以及城轨地铁车辆进入交付高峰，公司轨道交通连接器业务保持较高的增长速度。同时在新能源汽车产业逐渐成熟的背景下，公司新能源汽车连接器业务迎来爆发期。而通信连接器等业务已基本成熟，在公司的推动下也将快速增长。军工连接器，减震器等产品在培育一段时间后也将接力增长。

收购博得被否，不改变长期发展方向。公司近期非公开发行收购北京博得方案被否，但公司发展框架已经建成，未来还将在一横一纵的框架下继续寻找外延扩张机会。

评级面临的主要风险

动车组国产化进程推迟。

新能源汽车产业发展不及预期。

外延收购企业整合不及预期。

估值

公司新产品、新业务已实现梯次布局，未来将接力引领公司业绩增长。我们预计2015-2017年公司每股收益分别为1.04元、1.40元及1.89元，给予2015年55倍市盈率，目标价57.26元，首次给予买入评级。(中银国际证券)

康尼机电：轨道交通车辆门系统龙头

轨道交通车辆门系统龙头，“大机电”、“大交通”两大领域拓展

公司为我国轨道交通车辆门系统龙头，2014 年业绩拐点已现。公司背靠南京工程学院，技术实力雄厚，盈利能力较强，毛利率保持在40%左右。公司已完成股权激励计划，未来将通过实体产业和资本运作(内生+外延)双轮驱动，在“大机电”(机电一体化/工业4.0)和“大交通”(轨道交通装备、新能源汽车零部件)两个高端装备领域实现大发展。

铁路投资保持高位，“一带一路”、新型城镇化延长行业景气周期

2014 年铁路投资重回高点，预计未来将延续高景气度；加密需求、新增需求、维保需求叠加，“高铁外交”、“一带一路”等延长行业景气周期。

内生增长：高铁外门新产品+出口+维保，助推公司快速成长

新产品高铁动车组外门已取得突破，有望实现进口替代；国际市场订单数量持续增加，维保收入不断增长，将助推公司快速成长。

新业务：向新能源汽车、工业4.0 领域拓展，成长空间将打开

公司已投资2 个子公司，进入新能源汽车零部件(新能源汽车充电接口及线束总成)、高端精密机械(数控磨齿机、数控磨床、高端精密锻造零部件)新领域；且这两个子公司实现了管理层、骨干人员的持股。预计2015 年公司新能源汽车零部件业务收入超1 亿元，未来将保持高增长。未来不排除进一步拓展新能源汽车零部件、工业4.0 领域领域，成长潜力大。

不排除外延式发展，业绩具备上调潜力，给予“谨慎推荐”评级

公司2014-2016 年PE 分别为56/44/33 倍，估值在铁路设备行业中具有优势。公司成长性较强，在手现金近6 亿元，未来不排除在轨道交通装备、新能源汽车、工业4.0 领域进行外延式发展，业绩具备上调潜力。

风险提示：铁路重大事故致行业景气下滑，动车外门市场进展低于预期，新能源汽车、工业4.0 领域发展低于预期。(银河证券)

海达股份：优质民企成长空间巨大

轨交、航运橡胶密封件细分领域国内外龙头，优质民企聚焦密封减震，成长空间巨大。公司在盾构隧道止水密封件、轨道车辆、集装箱及船舶舱盖橡胶密封件等细分领域市占率过半，在一个领域做到极致，堪称中国民营制造典范，未来将外延内涵并举实现发展进阶。a)依托橡胶密封件优秀技术向汽车、建筑等更多领域扩张；b)瞄准国际领先水准，提升研发能力、增加高附加值产品占比，同时寻求产业整合实现跨越式发展。

轨交业务是目前主要业绩驱动力，未来3 年仍有望维持年均25%增速。a)行业需求景气，“十三五”期间城轨地铁、城际铁路步入新一轮建设高峰期，另外“一带一路”引领高铁出口带来广阔海外市场；b)细分市场拓展，从城轨向高铁、有轨电车扩张；c)产品线延伸，从车辆密封向内饰减震拓展。

汽车业务是未来“最耀眼”增长点，预计未来5 年汽车业务年均增速40%。a)市场规模大，整车密封市场规模约200 亿，减震市场则远大于密封；b)行业集中度低，目前外资品牌占主导地位；c)海达产品技术升级、客户拓展到达爆发临界点，具体来看公司产品从天窗密封到整车密封、从二次配套到直供主机厂，获得主流车厂认可。

建筑行业区域性较强，过去两年在渠道建设上投入较多并取得突破，即将步入产品放量期，预计2-3 年内可以做到2 个亿规模。

航运领域深耕多年，与下游需求密切相关，将维持稳健增长。船舶舱盖密封件领域，与麦基嘉合作，是其唯一橡胶密封件供应商。集装箱橡胶件领域，是中集、胜狮等集装箱巨头主要供应商，该行业竞争格局稳定，能维持60%市占率。

业绩预测及投资建议：预计2015-16 年收入分别约为10.5、13.6 亿元，EPS分别约为0.82、1.08 元/股，对应PE 为28、21 倍。首次“推荐”。

风险提示

新市场拓展进度低预期。(长江证券)

网友点评：

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草原心声31210471：像买彩票吧！

纤云弄月28567981：十年前的消息，小便觉得很新鲜吗？

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